政治涡流的“弱”圈子？
文字| Zhao Wei，Chen Dafei，Li Xinyue，Wang Maoyu和Zhao Yu的联系人| Li Xinyue
概括
自六月以来，日元的收益率在低资金的水平中一直疲软，显然可以区分与增长欧元增长的新起伏。日元弱点的原因是什么？政治风暴的潜在影响是什么？本文作为参考进行了分析。
Fincenal关于交换类型的报告：政治涡流中的“弱”？
（i）最近对日本市场的愿景？日元的日本分支机构，但日元在美元薄弱的情况下仍然很弱
最近，Nikkei 225指数再次接近最大记录。外国资本继续流动，但日元大大贬值。自6月以来，Nikkei 225增长了9.2％，日本外国资本股票的购买加速了更多，总条目为511亿美元。日元的性能相对较弱，但是2.4％自6月以来一直折旧。在日本，证券交易并不少见。背后的原因是由于折旧而改善日本行动收入。
相对不寻常的是日元下的弱点。日元大部分弱美元下降已经加强，但日元的最新趋势与欧元和其他方面有很大不同。自6月以来，大多数货币都高高地靠美元兑美元汇率，美元指数下降了1.8％，而日元对美元的货币贬值了2.4％。这种情况很少见。自今年年初以来，日元和欧元之间的汇率趋势已经高度同步，但自6月以来就已经显着区分。
（ii）是什么导致圆的最弱的？在通货膨胀率低的预期下，利率上升降低了，贸易谈判和政治煽动也遭到殴打
超过预期的通货膨胀和冷却如今，其利率上升的铸件是日元弱点的原因之一。目前，日本的基本CPI篮板更受入境因素的控制，粘性通货膨胀率较小，通常低于预期。在这种情况下，今年日本银行利率上升的市场期望已从5月30日的0.7下降到7月22日的0.6。日元也相应削弱了。
初始阶段和美国贸易谈判。在最近的参议院大选中，日元的弱点加剧了。 1）在早期阶段的七发贸易谈判进展不顺利，因此市场曾经担心高利率对日本经济的影响。 2）参议院大选的最近“政治漩涡”使市场担心日本的财政政策“更加扩展”，从而导致日元的疲软和日本债券成熟的溢价导致上升趋势。
（iii）在地球之后的一种新方法靴子？通货膨胀仍然是日本银行利率上升的限制，金融扩张可能会导致“债券和货币的双重谋杀”。
实施商业协议后，对利率的市场期望再次增加。但是，通货膨胀缺乏粘性可能是日本银行利率突然增加的限制。 7月22日，美国和日本达成了商业协议。在执行合同后，市场预测，日本银行的利率上升将从10月的42.1％迅速增加到68.1％。商业协议的结论鼓励日元中反弹，但我们还必须注意通货膨胀僵硬的局限性，而通货膨胀僵硬不足以提高利率。
回顾过去，汇率的趋势可以集中于改变总统选举的选举和财政的扩大自由民主党人。新任日本总理的暂停可以继续参加9月的总统大选，在此期间，政治风险可能会持续。如果是反对派本身，或者Hayashi的胜利可能会引起人们对日本财务扩张的担忧，这可能导致“双重谋杀和货币债务”。
风险警告
地缘政治冲突增加。美国的经济放缓dand美国超出了预期。内部政策的变化超出了预期。
报告文字
自六月以来，日元的收益率在低资金的水平中一直疲软，显然可以区分与增长欧元增长的新起伏。日元弱点的原因是什么？政治风暴的潜在影响是什么？本文作为参考进行了分析。
（i）最近对日本市场的愿景？日元的日本分支机构，但日元在美元薄弱的情况下仍然很弱
最近，Nikkei 225个索引重新启动。它已接近最大记录。外国资本继续流动，但日元大大贬值。自6月以来，Nikkei 225增长了9.2％，在2024年7月11日将其历史最高最高最高42224点增加到41,826点之后，仅一步就增加了一步。自6月以来，外国资本家一直在购买更快的日本股票。截至7月23日，总入口为511亿美元。关于净投入，已经增加了30亿日元。但是，在这种情况下，日元性能相对较弱，自6月以来贬值2.4％。
在日本，证券交易并不少见。背后的原因是由于折旧而改善日本行动收入。从历史的角度来看，在大多数国家，证券交易所更加正相关，但是负相关的负相关性和值值价值价值价值的负相关系数为-0.49。日语的最新差异证券交易所仍在继续制定先前的法律。该结果的原因主要是日本的外部经济结构。目前，Dongsheng上市公司的收入高达42％。折旧足以出口，并导致国外收入和交换收入增加。因此，自2013年日元折旧周期中日本行动的国外收入的比例越大，行业的增长就越大。
相对不寻常的是日元下的弱点。在大多数情况下，弱美元下的日元相对强，但日元的最新趋势与其他非美国货币明显不同。自2025年6月以来，大多数货币都被高度重视美元，其中墨西哥重量，丹麦克隆人，瑞士佛朗哥，日元和澳元评估4.5％，3.5％，3.5％，3.5％，3.5％，3.5％，3.5％，3.5％，3.5％，3.5％和2.1％。但是，日元贬值20.4％的美元。这种情况很少见。在历史上美元的削弱期间，日元的大部分时间都会更强大，但是自6月以来，日元的趋势与欧元有很大区别。
（ii）是什么原因导致圆圈的弱点？对利率的远足期望将冷却，而通货膨胀率低，贸易谈判和政治煽动也受到影响。
首先，通货膨胀并不比预期的要低，预计会提高利率。这是当今圆圈薄弱的原因之一。一方面，日本的名义工资和实际薪金增长率得到了加强，而国内需求驱动的通货膨胀的冲动有限。目前，日本的CPI CPI更受入境因素的主导，通货膨胀率较低。同时，自5月30日以来，惊喜指数Dand Bloomberg通货膨胀率从2.07持续下降至1.31。这表明最近的反弹通胀在MA内部和下方RKET期望。在这种情况下，今年日本银行利率上升的市场期望从7月30日下降到7月22日的0.59。日元也相应地削弱了。
其次，美国贸易谈判在早期的失败使市场担心高利率对日本日元的汇率的影响。自4月16日以来，美国和日本一直在进行八轮商业谈判，但前七次贸易谈判在农产品和汽车价格等问题上存在显着差异。自5月以来，美国和日本在7月/八月获得的合同的市场期望一直在下降。在国内需求不足的情况下，商业摩擦增加的潜在影响加剧了市场对日本经济的关注，并加剧了日元的削弱。
最后，参议院选举的“政治涡流”使市场担心日本的财政政策”进一步扩展，这导致日本债券统治者的成熟溢价的趋势较弱，而趋势的上升趋势失去了对参议院的控制权。日本财政刺激措施的规模可能会在一年中后期扩大。对债务的关注率会增加，这会增加债务的债务率，这会增加债务的债务率。纪律加剧了日元的削弱。
（iii）靴子地球之后的一种新方法？通货膨胀的问题是由财政年度的扩大引起的。这是对日本银行利率上升的限制，关注可能发生的“债务和外汇的双重谋杀”。
实施贸易协定后，缓解经济问题再次适应了市场对利率的期望。但是，英国缺乏粘性对日本银行的利率突然增加可能是限制。 7月22日，美国和日本达成了商业协议。美国将对日本征收15％的关税，低于先前威胁的25％。美国对日本征税的进口汽车的税率已从27.5％降至15％。日本承诺向美国投资5500亿美元用于主要行业，例如半导体和毒品[1]。认识到美国车辆的联邦安全标准和排放，并增加了美国的农业购买费。在执行合同后，市场预测，日本银行的利率上升将从10月的42.1％迅速增加到68.1％。通常，商业协议的结论鼓励日元的反弹，但我们还必须注意利率上升时通货膨胀的局限性不足。
[1]注意：这个计划我主要是通过日本银行国际合作（JBIC）建立的融资框架和尼本（NEXI）的出口和投资保险来实施的。 JBIC正在确定日本的汇率和直接发出美元债券以进行融资，因此对日元的影响有限。
回顾过去，日元汇率兑美元汇率的趋势集中在两个主要变化上。在日本，注意力集中在自由民主总统选举和财政扩张选举的变化上。现在，ISBA否认，由于其自愿辞职，新任日本总理可以继续进行9月的总统大选，其政治风险可能在此期间持续。在可能的候选人中，提倡扩大财务的高桥塞纳（Takahashi Saena）在两家房屋中都失去了大部分席位，尽管自由民主党内部的批准率低于改良主义者IslaND Ono Jinjiro。该法案的批准要求反对党的支持。这可以提高高桥萨纳（Takahashi Saena）的可能性，反对派最适合赢得选举。如果是反对党本身扩大财政压力，那可能是高桥海克的胜利，它可能会引起市场对日本财政扩张的担忧，因此导致“双重债务和货币谋杀案”。
预计日本外部将着重于美国停滞贸易的可持续性，一旦市场重新启动并减慢了贸易，它就会得到加强。 “时间”因素，例如延迟早期阶段的利率收集，以及公司“抓住”“进口”，以防止关税被送往通货膨胀。但是，它从现在的证据中很大程度上表明了一个事实，即美国的通货膨胀可能逐渐落入上升范围。 1）自6月以来，美国射频零售价格已显示出Incre的迹象ASE。 2）几项关于制造价格指数的美联储调查是指美国基本产品的通货膨胀压力。这可能会在日元上逐步造成美元的逐渐篮板和逐渐压力。其次，美国失业数据的减弱可能是减慢交易和加强日元的关键。
调查后，我们发现了它：
1。最近，Nikkei 225指数再次接近纪录。外国资本继续流动，但日元大大贬值。在日本，证券交易并不少见。背后的原因是由于折旧而改善日本行动收入。相对不寻常的是日元下的弱点。日元大部分弱美元下降已经加强，但日元的最新趋势与欧元和其他方面有很大不同。
2。对增加利率的降温期望，最弱和最低的通货膨胀这些天是日元弱点的原因之一。目前，日本的基本CPI篮板更受入境因素的控制，粘性通货膨胀率较小，通常低于预期。在这种情况下，今年日本银行利率上升的市场期望已从5月30日的0.7下降到7月22日的0.6。日元也相应削弱了。此外，在早期，美国和日本之间的商业谈判不足，最近的参议院选举风暴进一步加剧了日元的弱点。
3。执行贸易协定后，对市场利率提高的预测再次得到加热。但是，通货膨胀缺乏粘性可能是日本银行利率突然增加的限制。 7月22日，美国和日本达成了商业协议。实施合同后，市场预测日本银行将从10月的42.1％迅速增加到68.1％。商业协议的结论鼓励日元中反弹，但我们还必须注意通货膨胀僵硬的局限性，而通货膨胀僵硬不足以提高利率。
4.回顾过去，汇率的趋势对总统选举的变化和自由民主党的财政扩张。新任日本总理的暂停可以继续参加9月的总统大选，在此期间，政治风险可能会持续。如果是反对派提议扩大财政压力的建议，或者维多利亚·德·萨伊巴·德·高哈西·哈亚奥（Victoria de Saeba de Takahashi Hayao）的可能性，这可能会引起市场对日本的财务扩张的关注，这导致了“双重债务和外汇谋杀案”。
风险警告
1。地缘政治冲突加剧。俄罗斯与乌克兰之间的冲突尚未结束，以色列 - 巴勒斯坦冲突曾经再次引起问题。地缘政治冲突可以加剧原油价格的波动，并打断“软着陆”的全球“非通信”过程和期望。
2。美国经济是预期的。自2024年5月以来，美国的经济数据尚未达到各个方面的期望，劳动力市场正在迅速减慢，增加了一些居民向董事和利润支付的压力，并且消费趋势越来越慢。
3。内部政策的变化超出了预期。自2024年11月以来，重要的会议，例如全国人民议会的常设委员会，在另一个人民议会之后举行，政策的变化可能会超过市场期望。
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