CICC认为，当前市场的结构特征与2013年的结构特征相似，但是在支持更具侵略性的政策和减轻流动性的支持下，预计一般绩效将大大好于2013年。主要的驱动因素包括储蓄的1620亿居民和1620亿人的居民，以及在Assets Assets ossets of Assets的短期内进入市场。在过去的十年中，公共资金中的股份地位有所下降，并有所改善。全球货币制度的重组可以促进外国资本以增加RMB资产的分配。双向基金的余额在10年内超过了超过20亿元人民币，而双向基金的收集规模再次超过20亿元人民币，股票市场市场的活动持续增加。 8月5日，融资和融资余额利润率在A-Compomparper Market上增加到200,0002.6亿元人民币，自2015年7月以来，这是第一次超过20亿元人民币。在接下来的两天中，这一增长持续到2013年8月7日的113亿欧亚人。利润率和保证金融资余额恢复到高水平，这表明投资者不断提高其A Share份额的分配，表明市场活动不断增加。与2015年相比，本轮的双重融资量表显示出一些差异。 ►股票市场规模比10年前大的股市规模要大，而市场价值的杠杆资本相对较低。在过去的十年中，A股的市场价值有所提高，股票市场中二级市场价值的双向保证金融资帐户余额。与10年前相比，2015年6月的平衡量为23亿元人民币的历史高峰。当时，A-Share的市场价值约为530亿元人民币，双向资金的余额代表大约Y 4.3％的A股市场价值，最高期限为4.7％（2015年7月）。目前，A-Share的市场价值已提高到约900亿元人民币，利润和金融金融之间的余额仅占A股市场价值的2.3％。在A股市场中，它明显低于10年前。图：A-S-S-S-S-S-S-S-S-S-SHARE的融资和融资余额超过20亿元人民币，但A共享贸易市场价值的百分比少于2015年。资料来源：风，CIC，CIC，CICC研究部►上升的双重融资节奏和融资的上升节奏更稳定。 2024年9月，去年11月，利润率和融资之间的平衡在14亿元人民币均超过18亿元开始，然后在迄今为止波动并不断增长，并不断增长，超过20亿元人民币，在将近一年的时间内增加了6亿元。与以前的情况相比，财务利润率的余额从2014年到2015年中，大约一年从40亿元人民币降至20亿元人民币，这次的资本作品节奏相对稳定。 ►在职位上的多元化和更喜欢新兴行业和增长风格的更大多元化。与最近在2015年增加的融资基金（这是一个超重的金融财产）不同，该行业的当前分配更加分散，集中量较低。从过去一个月的净融资购买来看，该分配针对医学，电子，计算机，高端制造业和军事行业等增长领域。同时，非有产金属，非银行部门等。它们从行业趋势和绩效弹性中受益，并正在获得更多的资金购买。图：双重金融基金在增长领域往往更多，例如医学，电子，机械设备，计算机等。资料来源：风，CICC研究部：MarkeT值/商业关系A股份不高。资料来源：CICC研究部研究部一直关注“联合打击”，这是促进投资者风险的胃口的关键。自去年9月24日自去年9月24日以来，双向融资余额平衡均衡余额的持续增长的关键是，投资者风险的兴趣恢复了。自9/24以来，已经引入了一包政策措施，以稳定增长。资本市场系统不断优化，以及地缘政治叙事技术和转型，以鼓励改善投资者的感觉。 A股票交易继续增加，上一年有显着开放的新开放帐户数量。同时，股票公司的财务利率随着利率而没有风险降低，双方的融资成本E减少有助于扩大规模。我们认为，通过另外20亿元人民币的违反双向财务平衡反映了市场活动的反弹。双向利润率在ACHSAS A的价值二级市场和双向利润金融交易量的交易量分别可以视为杠杆和市场活动的表达方式。目前的关系为2.3％和10.1％，但仍明显低于2015年峰值4.7％和22.3％。还值得注意的是，由于2024年7月的拘留和利润率贸易边际和利润率的增加，其保证金谈判的规模已减少到约100亿元人民币，从而增加了两个金融市场的融资和利润率贸易之间的差距。您如何看待未来的市场？ “改进的版本2013”重点介绍了A股票资本市场的重要变化和Marke的含义t。在7月20日推出的“侧面含义和A-S-S-S-S-Share的融资市场的五个变化”中，我们认为，在基金会没有明显变化的背景下，我们必须关注从资本角度来看对市场变化的理解。自今年下半年以来，A股市场的主要指数一直运转良好。在过去的四天中，上海化合物指数以3,600点的位置存在，今年达到了新的最高最高点。其中，中小型市场的产量占主导地位，驱动股票市场的资本的上升特征越来越清楚。具体而言，目前可能会对市场产生影响的三个主要资本力量的某些积极催化剂。 ►存款人的增长，“资产的资产”以及提高利润的影响以及居民进入市场的愿望正在增加。在2022年至2024年之间，我国的居民在Hisnew存款中增加了488亿元人民币，储蓄存款的累积余额增加了47.6％。这高于GDP的名义增长。在2025年上半年，居民的储蓄存款超过了1620亿元人民币。同时，我们目前处于典型的“资产短缺”环境中，在10年期间，财富债务的表现为1.6％，国家银行的三年 - 年龄存款率下降到1.25％，而过去三年中的几种高性能资产也“消失”。股票市场是居民资产的分配。我们认为，预计将成为变革的重要押金。目前的总市场价值/A股M2为32％，历史季度约为35％。总市场价值/储蓄存款为65％，略高于最低的历史水平。居民基金仍然没有进入市场的巨大潜力。图：在过去三年中，居民存款增长老鼠ES高于名义GDP增长率，储蓄余额超过1620亿元来。 CICC研究部门船：A共享总市场价值/M2是低源的历史来源：风，CICC研究图形部：A-CARMARCART居民的总市场价值/储蓄存款也是历史低源。从股息收益率的角度来看，上海和深圳300的当前股息收益率为2.8％，比历史上10年的宝藏债券的历史高收率高约110 bp。几个A共享股息的股息收益率比宝藏债券高3个百分点。目前，上市公司历史上有一个EFE无流量的Civo，我们希望A股的股息的总体能力在将来会继续提高。图：上海和深圳300的股息收益率高110bp，高于10年债券的债券绩效，出色的分配价值：风能，CICC研究部门：A-S-S-S-S-S-Shares的自由现金流量表是最高水平的来源。近年来，A-CARPART市场中个人投资者的比例有所增加，对市场价格的影响略有上涨。在这种情况下，资本理事会现在可以成为必须引起注意的因素。为具有不同到期的投资者建立成本率（3个月，6个月，1年，3年）。 Wande的当前平均成本曲线比3个月，6个月，1年和3年增加了5.5％，8.1％，11.3％和15.4％。此外，尽管S索引最近已接近上一份，但我们可以看到市场收入约为16亿元人民币。图：A共享基金的当前结构状况良好，指数高于主要成本曲线，金黄色效应是一个很好的来源。 RCH的风，CICC rCHPARTMENT►公共资金和其他机构立场是历史上的MinimuMS，并有所改善。去年9月24日左右，该机构的总体状况相对较低。从那时起，就一直有篮板，但是向南资金的趋势得到了加强。从积极的公共融资地位以公平为导向的积极融资方面，香港的行动将在-2025年中期提高至16.9％的历史最高，香港行动的位置可以投资于香港的28％，有些人接近可以反转的巨石行动的上限。 En el mismo tiempo, la posición de A-Share cayó a 70.60.60.60.60.6, el nivel más bajo en el último nivel en el último nivel en el último nivel en el último nivel en el último nivel en el último nivel en el último nivel en el último nivel en el último nivel en el último nivel en el último nivel en el último nivel en el último nivel en el último nivel en el último nivel en el último nivel en el último nivel enelúltimonivel enelúltimonivel enelúltimonivel enEl在最后一个级别的最后一个级别的最后一个级别的最后一个级别在最后一个级别的最后一个级别的最后一个级别在最后一个级别的最后一个级别的最后一个级别在最后一个级别的最后一个级别的最后一个级别的最后一个级别在最后一个决定的最后级别。私募股权基金的总参与立场已得到回收，但是行动A的百分比和香港行动的增加也更为明显。图：在公共资金，外国资本，私人资本基金和其他机构中，组成持有人数的比例正在减少：风，CICC研究部门：在过去的十年中，以股权激活A股份的公共资金激活了A股份头寸的情况下降了。它驱动外国资本并增加了YUA资产的分配。自今年年初以来，被动外国资本略有返回，但是已经进行了积极的外国投资，资本仍然从A股中略有耗尽。在“基于重组的资产变化CICC的战略团队于6月发表，这一国际金融体系的主要方向是分散和多样化，全球资本流量也将重新定位。碎片化意味着，以前的全球分配基金已成为“返回您的家”，并展现了一份本地偏好（Home Bias）的ERSIFICATION。欧元和Yuan等替代资产的分配。公海。随着国家首都对香港库存的影响，A和香港行动之间的相关系数持续增长到其最高的历史，而Premium AH在过去的五十年中也达到了低水平。如果对香港库存的价值得到重估，则A股中也将产生强大的多米诺骨牌效应。图：上海和深圳300股权的风险溢价是历史平均标准偏差的0.5倍。风研究部CICC的图：动作A和香港股票之间的相关系数增加到了历史最大值，并且强大的联系来源的一般增益：风，CICC研究部门的性能是转移转移变化的性能，基础知识是由指数绩效支持的。 A-Shares的观点于今年6月发布，稳定宏观增长政策，努力支持经济增长，公司有望降低成本，提高效率并提高利润率，减轻资产中断的压力和本年度的压力以及2025年A股票收购的增长率将结束“连续第四部分”。我们估计，2025年的A股/非财务收益约为3.5％/+8.3％，与2024年相比，增长率提高。弹性继续增加。此外，在高繁荣技术的领域，例如AI和创新药物，技术进步和利润实现，它们正在成为新的市场方法，这也将有助于提高利润。 2013年扩展版：从年初开始，ATE的结构性属性与2013年的结构性相似，我们希望全年股票大于2013年。自年初以来市场的结构特征与2013年相似。在行业浪潮的影响下，A股市场的表现稳定，因为移动互联网，科学和技术创新的小型风格，Chinext指数每年增加83％。当前政策的优势比2013年更加活跃，市场流动性更加灵活。随着收益和叙事逆转的恢复估值的增加，A股的结构性与2013年的结构特性相似。但是，预计一般市场绩效将明显优于2013年。但是，在短期内，可能会有积极的影响，需要对外部事件因素造成风险的关注。具体来说，1）我们需要继续关注中国和美国的关税进度。 2）美国通货膨胀数据将于下周发布，并且可以重复对降息利率的市场期望。当涉及分配时，我们建议d关注/计算机，创新药物，军事行业，非有产金属和其他部门的能力中的高繁荣和可验证的表现。受益于高性能弹性和居民资金进入市场的价值和保险行业。股息部门仍然具有特定的分配价值，低波动性的特征与低风险的食欲基金一致，并且对保险基金等分配机构的需求稳定。本文的作者：Li Qiusuo，Wei Dong，Huang Kaisong，Li Jin，Liu Xinyi，Zhang Xinyu，资料来源：CICC Final Touch，原始标题：“ CICC：A-Compart市场超过20亿风险警告”，风险免税应该是冒险的。本文不构成个人投资建议，也没有考虑到客观性投资，财务状况或个人用户需求。用户应该考虑意见，OPI是否本文中的Nions和结论符合特定情况。根据这是您自己的责任。
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